Il 2023 è paragonato al 2020 per il mercato delle cripto: cosa significa e perché Bitcoin è destinato a raggiungere i 50.000 dollari.
Bitcoin ha recentemente raggiunto nuovi massimi nel 2023, ma ci si chiede se è stato raggiunto l’apice del mercato delle cripto. Possiamo ottenere informazioni su queste domande facendo un riepilogo storico.
Il paragone più appropriato con il quarto trimestre del 2023 è il rialzo che si è verificato nel quarto trimestre del 2020. Infatti, sovrapponendo i rendimenti di BTC per entrambi gli anni, si può discernere uno sviluppo narrativo sorprendentemente simile. Quando BTC ha registrato un’impennata nel 2020, la relativa volatilità delle cripto ha raggiunto il picco intorno al 150%, mentre oggi si attesta a circa il 50%.
2023 e 2020 a confronto nel mercato delle cripto
Lo scenario del mercato cripto del 2023 è molto simile a quello che si è verificato tre anni addietro. Si può fare un confronto tra la base storica dei futures di oggi e quella del 1° gennaio 2020. Allora, la base dei futures su Deribit era annualizzata al 20%, equivalente a 17 volte il tasso privo di rischio a 10 anni. Oggi la base dei futures è pari a circa il 10%, ovvero 2,4 volte l’equivalente tasso privo di rischio. Queste disparità sostanziali tra oggi e il 2020 non prevedono necessariamente prezzi spot più elevati, ma suggeriscono che il potenziale potere d’acquisto è ancora in gran parte in disparte.
Infine, è fondamentale notare che la volatilità implicita che i trader di opzioni sono disposti a pagare è strettamente legata alla volatilità effettiva che BTC sta sperimentando (volatilità realizzata), che ha toccato nuovi minimi nel 2023. Questa connessione viene spesso definita rischio di varianza Premium (VRP), ed è in ampliamento da metà ottobre. Recentemente i trader sono stati costantemente disposti a pagare un premio significativo sulla volatilità realizzata in BTC, anticipando la possibilità di movimenti esplosivi.
Attualmente si sta assistendo a un rialzo della volatilità implicita particolarmente pronunciato per il mese di scadenza delle opzioni di gennaio. Ciò riflette l’aspettativa che la Securities and Exchange Commission approverà/rifiuterà gli ETF spot su Bitcoin, provocando movimenti dei mercati. La volatilità forward (l’attuale differenziale di volatilità implicita prezzato tra la scadenza del 29 dicembre e il contratto di gennaio) attualmente si aggira intorno al 57%. Questa situazione suggerisce che gli acquirenti di cripto stanno facendo scommesse errate e troppo costose, oppure che la sostanziale volatilità di BTC non solo continuerà, ma aumenterà.